倫金自7月14日盤中觸及988美元/盎司的高點后就開始了一輪快速的下跌，至8月15日最低下探775美元/盎司，調整幅度超過了20%，尤其是在8月7日至8月12日四個交易日里下跌了83美元，如此大的跌幅歷史上只在1980年出現過，這一輪下跌的主要原因是原油大跌和美元指數的快速反彈。

　　黃金和原油價格有著很強的正相關關系，而與美元則是負相關，從7月到8月中旬這一個多月時間里，原油從147美元/桶的歷史高位回落到112美元/桶，調整幅度也達到23%，與黃金的調整幅度基本一致，同期美元指數從72上漲到77，反彈幅度也達到了7%。黃金和原油均是由美元定價，而且原油和黃金都是主要的避險對抗通脹的主要投資工具，所以油價回落、美元反彈必然會對黃金造成很大壓力。

　　2、美元指數中期見底

　　美元指數在7月25日從72.5的低位開始，出現了一波快速反彈，不僅迅速突破了74這一盤整了數月之久的箱體振蕩上邊界，而且在8月8日創造了7年來的最大單日漲幅，并突破了76這一關鍵整數位。美元這一輪漲勢頗為出乎市場的預料，而與此相對應的商品市場卻是出現普跌局面，CRB指數一個月回落了近20%。

 　　最近一段時間美元指數的快速上漲在于歐美經濟出現冰火兩重天，美國經濟開始緩慢走好，而歐元區及日本經濟出現了明顯的減速跡象，同時原油價格的不斷回落也減輕了通脹的壓力，市場對Fed在年底前加息的預期逐步加強。

　　美指上漲由三方面原因造成：1、非美發達國家經濟出現減速；2、美國經濟有企穩跡象；3、Fed可能會在年底加息，而歐洲央行有降息可能。這其中非美發達國家經濟出現減速是這一輪美元反彈的主要原因。

　　歐元區、英國和日本經濟出現明顯減速跡象

　　通過對比分析最近一年來各主要經濟體的GDP增長情況可以看出，今年第二季度除了美國GDP增長出現反彈之外，其他主要發達國家包括中國都出現了GDP增速放緩的趨勢，而且日本政府剛剛公布的二季度GDP數據顯示其經濟同樣出現負增長，二季度GDP下降0.6%，而在一季度時還增長了1%，二季度GDP負增長預示著日本經濟經歷了6、7年的復蘇階段有可能會終止。而歐元區油氣的國經濟也同時出現減速現象讓人們不禁擔憂“次貸危機”有從美國向其他國家蔓延的趨勢。當美國經濟不振的情況下必然會減少對其他國家產品的進口，對于日本這種嚴重依賴出口的國來說， 6月出口年率近5年來首次下滑，日本對美國出口已經連續九個月同比下滑，對歐盟出口也在5月首次出現萎縮，經常賬戶余額進一步縮小。由于美國經濟復蘇還需時日，歐洲經濟將繼續低迷，日本出口的疲軟表現恐將持續。此外，日本的就業市場和消費前景也值得憂慮。日本6月失業率創下近兩年來高點4.1%。

　　PMI（制造業指數）是衡量經濟活躍度的一個重要指數，大于50表明經濟處于擴張，小于50則在收縮。通過PMI指數也可以看出當前各經濟體形勢嚴峻。

　　目前只有中國和美國的PMI指數是在50以上，而其他經濟體PMI指數均位于50以下，而且中國的PMI指數還是處于下降通道中，只有美國的PMI指數從低點開始反彈。

　　美國經濟震蕩反復，但有企穩跡象

　　七月爆出的“兩房”破產案一度使得整個美國信貸市場風聲鶴唳，美元指數也由此跌入谷底，7月15日還曾下探至72以下，但由于美國政府和Fed迅速采取各種救市措施，美元指數也未能打破3月份貝爾斯登破產時的低點，其后美信貸市場的信心還是逐漸恢復。再加上5月開始的各種退稅政策開始顯現效果。從七月底開始公布的一系列數據顯示美國經濟開始慢慢出現好轉，好轉可以從三個方面得到佐證：1、制造業開始復蘇；2、消費信貸市場出現增長；3、房地產市場反復但有止跌跡象。